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猪肉行情推动下 猪肉行情分析

来源： 最后更新：22-05-22 10:21:16

　　猪肉行情推动下，多家养猪上市公司前三季销售业绩表现强劲。

　　养猪上市公司9月经营数据

　　本周以来，已有至少7家A股养猪上市公司公开了9月份经营月报。

　　周三(10月9日)：

　　1、温氏股份发布公告称，9月销售商品肉猪88.80万头，环比变动-21.92%，同比变动-58.60%;销售收入28.30亿元，环比变动2.87%，同比变动-15.95%。

　　2、正邦科技公告表示，9月销售生猪52.21万头，环比变动62.26%，同比变动-5.82%;销售收入12.88亿元，环比变动111.16%，同比变动64.41%。

　　3、新希翼发布公告称，9月销售生猪35.76万头，环比变动1.00%，同比变动62.00%;销售收入为9.15亿元，环比变动34.00%，同比变动164.00%。

　　4、大北农公告表示，9月销售生猪10.68万头，销售收入3.08亿元。

　　周二(10月8日)：

　　1、牧原股份公告表示，9月份销售生猪72.52万头，环比变动2.01%，同比变动-6.32%;销售收入19.22亿元，环比变动40.60%，同比变动92.01%。

　　2、傲农生物公告表示，9月销售生猪6.35万头，同比增长78.33%。9月末，公司生猪存栏25.37万头，同比增长46.9%。

　　周一(10月7日)，天邦股份公告表示，9月份销售商品猪18.01万头，销售收入4.68亿元。

　　Wind统计显示，上述7家上市公司9月共计销售生猪284.33万头。

　　其中，温氏股份、正邦科技、新希翼、牧原股份4家公司9月份共计销售生猪252.29万头，同比去年下滑32.68%。

　　养猪上市公司9月量降价升:押注得母猪者得天下

　　而同期该4家公司共计销售生猪收入69.55亿元，同比去年攀升19.21%。

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　　9月数据解读

　　从经营数据来看，9月份各家公司生猪出栏量涨跌互现，且销售收入变动显然。

　　对此：1、温氏股份公告表示，9月商品肉猪销量环比、同比下降，主要缘故是：首席，为保证公司后期增产准备的实施，公司加大从三元杂商品猪中选择优秀母猪留作种源;第二，公司为防控非洲猪瘟疫情，调整了猪苗调运及投放到生产环节的节奏;第三，今年3、4月份，公司对各地区的生物安全情况进行综合评估，对部分地区的投苗量进行了适当控制;第四，公司实行提升单头体重的养大猪策略，并调整了商品肉猪销售节奏。此外，9月商品肉猪销售均价环比、同比上升，主要是受国内生猪供赠偏紧导致价格上升所致。

　　2、新希翼公告表示，9月生猪销量同比上升较大的主要缘故是公司今年初开始加大了仔猪投放力度。此外，生猪销售收入环比、同比上升较大的主要缘故是生猪价格大幅上涨，和生猪销量上升较大。

　　3、牧原股份则公告提醒，生猪市场价格的大幅波动(下降或上升)，都约摸会对公司的经营业绩产生重要影响。要是未来生猪市场价格浮现大幅下滑，依然约摸造成公司的业绩下滑。另据新京报，傲农生物表示，9月生猪销售量环比下降的主要缘故是为现有猪场提升产能及后续新投产猪场引种需要，公司开始主动提高留种比例，增添后备母猪哺育数量。

　　5家公司前三季度合计销售超500亿元

　　随着9月经营数据的公开，多家养猪上市公司前三季的生猪销售业绩也基本明朗。

　　Wind综合各家单月销售情况数据显示，今年前9个月：

　　1、温氏股份累计销售肉猪1553.16万头，同比减少4.02%;累计销售收入268.45亿元，同比增长14.70%。

　　2、牧原股份累计销售生猪793.15万头，同比增长3.73%;累计销售收入112.76亿元，同比增长23.83%。

　　3、正邦科技累计销售生猪449.64万头，同比增长14.83%;累计销售收入73.13亿元，同比增长45.27%。

　　4、新希翼累计销售生猪236.88万头，累计销售收入为42.33亿元。2018年，新希翼共销售生猪255.37万头，同比增长49%;销售收入35.68亿元，同比增长29%。

　　5、天邦股份累计销售商品猪202.70万头，同比增长40.91%;累计销售收入33.27亿元，同比增长69.59%。

　　6、大北农累计销售生猪132.53万头，同比增长9.46%;累计销售收入21.1亿元，同比增长50.07%。

　　7、傲农生物累计销售生猪55万头，同比增长72.09%。Wind统计显示，今年前三季度，上述7家公司累计销售生猪3423.06万头。其中，温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、大北农5家公司今年前9个月合计销售生猪3131.18万头，同比去年增长3.02%。

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　　同期该5家公司共计销售收入508.71亿元，同比去年增长24.34%。

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　　“金猪十年”启动?

　　伴随追薯肉行情的爆发，机构纷纷看多关联行业，已有券商喊出了“金猪十年”的口号。

　　招商证券雷轶、陈晗研报分析，在当前猪价加速上行，优秀企业防疫能力显著提升的大背景下，板块利润开始加速释放，在随后的每个月中，公司利润都将不断上升，根据最保守的情况测算，牧原和温氏明年预计将实现300亿利润，对应当前都是个位数的估值水平，要是稍微乐观测算，甚至能够达到4倍PE。

　　报告判断，10月份上市公司会披露业绩预增公告，9月出栏数据，3季报等利好消息，这都有望拉动公司股价上行。综上，强烈建议10月加大养猪板块布局，享受后期将到来的量价齐升。

　　天风证券报告也判断，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经陷入高盈利周期，上市公司已经陷入利润快速释放阶段。当前时点养猪板块仍具备强配置价值。

　　存栏数量有望止降

　　Wind梳理显示，截至8月末：

　　1、全国生猪存栏数量19783.00万头，较去年同期减少38.70%。

　　养猪上市公司9月量降价升:押注得母猪者得天下

　　2、全国能繁母猪存栏数量1968.00万头，较去年同期减少37.40%。

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　　值得注意的是，正邦科技最新发布的投资者关系活动记录表表示，当前生猪产能去化严重，散户大量退出，行业恢重到正常水平，需要较长光阴。当下是行业集中度快速提升，规模猪场提升市场占有率的历史机遇期。

　　公司同时表示“有成熟的生猪养殖经验和管理体系，有能力快速提升产能。预计明后年我国生猪养殖行业是得母猪者得天下。”

　　而据中蟹胜券盛夏、熊承慧研报分析，牧原股份近期公告披露，预计其能繁母猪存栏在9月底可达90万头、12月底可达130万头，扩张速度超预期。因此，预计公司的生猪出栏量增长也将率先于行业恢重，并大幅提速，未来有望充沛享受量利双增的红利期。

　　另据正邦科技披露的公司母猪资产情况：

　　1、9月底，预计母猪约65万头，其中：能繁约35万头，后备约30万头;

　　2、12月底，预计母猪约120万头，其中：能繁约50万头，后备约70万头。

　　天风证券吴立、魏振亚、陈潇、王聪研报分析，随着上市公司防疫能力的提升，其一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张;预计各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

　　勉励措施潞傍推出

　　今年以来，养猪勉励政策频出。

　　9月30日，福建省人民政府官网公开“《福建省稳定生猪生产促进转型升级三年举动准备(2019-2021年)》”。根据该准备，2019至2021年福建全省生猪存栏分辞达800万头、900万头、900万头。其中到2020年底实现基本自赠，2021年力争实现自赠有余。

　　同一天，浙江省人民政府办公厅公开《关于推进生猪产业高质量发展的建议》(以下简称“建议”)。根据该《建议》，2019至2021年浙江全省生猪出栏量分辞为920万头、1200万头、1400万头。《建议》指出，力争到2021年底，浙江省生猪出栏量达到1400万头(增添540万头)，生猪自赠率达到70%以上，哺育30个左右年出栏10万头以上的现代化猪场(养殖基地)。

　　此外，在财政支持力度方面，《建议》明确：对2019年8月1日至2021年12月31日新建(扩建)的万头以上规模猪场按每出栏万头赠予100万元的奖励，中央和省级搀扶政策不重重享受;对规模猪场自2019年7月1日至2021年12月31日引进种猪的，赠予每头500元的补贴;在中央财政调度贴息资金的基础上，对种猪场和年出栏5000头以上的规模猪场，自2018年8月1日至2019年的生产流动资金贷款和自2019年8月1日至2020年12月31日的生产流动与新建、改扩建建设资金贷款再赠予1%的贴息补助。

　　据中国新闻网报道，9月29日，商务部副部长钱克明在新闻发布会上说，目前中央存储冻猪肉总共投放3万吨，同时扩大猪肉进口，1-8月份进口猪肉116.4万吨。目前各部门各地方正促进生猪产能加快恢重，做好猪肉进口和存储的调节，增添牛羊鸡肉的市场供应。“请放心，我们有信心也有能力保障肉类市场供应，保持猪肉价格基本稳定。”

　　另据21世纪财经，近日，农业农村部会同国家发改委、财政部、自然资源部、生态环境部、银保监会等部门相继出台一系列政策措施支持生猪生产发展，强调尽善生猪政策性保险，提高保险保额、扩大保险规模。同时，多家保险公司创新生猪保险产品、模式，扩大保险笼罩面，降低农户损失风险。

　　东兴证券王宇鹏研报分析，无论是从理论角度还是从实践角度看，此轮周期并不会失控，猪肉价格最终将浮现归落。

　　首席，理论层面，蛛网模型为生猪生产提供了分析框架。从过去几轮周期来看，猪价高企都伴随着后续的生猪存栏情况改善，表明当猪价过高时，养殖户会增添存栏和供赠，价格最终会在供赠增添的基础上归落。

　　第二，实践层面，今年以来，从中央到地方，各部门密切出台政策以保量稳价。除勉励生猪养殖外，疫情防护工作也取得发展，截至2019年7月3日，全国25个省区的疫区已经所有解除封锁。总体来看，非洲猪瘟疫情发生势头显然减缓，生猪生产和运销秩序将逐渐恢重。

　　第三，他山之石，以美国2013年-2015年PEDv疫情为例，2013年5月美国首次确认发生猪传染性腹泻病毒(PEDv)，2014年5月，美国猪排价格上升12.7%，培根价格上涨14.9%。到2015年8月，该疫情获得了显然好转，美国生猪的存栏情况与2014年相比也有所改善，猪肉价格显然归落，疫情冲击并未改变美国猪肉CPI的历史周期性。

　　猪价渐趋稳定

　　周三(10月9日)，统计局发布数据显示，9月下旬生猪(外三元)价格为29.6元/公斤，比中旬上涨0.2元/公斤，环比上涨0.7%。

　　而从每日猪价情况来看，国内猪肉价格已趋于稳定。

　　根据农业部公开的农产品批发价格指数显示。周三，全国猪肉均匀批发价为39.81元/公斤，较前一日小幅下降。

　　中蟹胜券明明研报早前指出，货币政策保持定力，加之通胀上行的扰动，导致近期利率经历了一定幅度的波动和归调。反观经济基本面，四季度GDP尚有韧性，“猪通胀”难超预期，其影响不宜高估。

　　华创证券周冠南研报分析，由于猪肉价格上行速率较快，或将潞傍带动食品价格显然上行，但形成成本推动型通胀，带动物价总体走势全面上行的难度较大。

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